金融政策动向对证券市场的影响(5)
(2)影响市场销售的变动。在市场经济条件下，市场销售是经济发展的最终约束。一般在经济景气时期，由于国家的信贷规模增加较大，资金供给较为充足，社会购买力增强，导致市场销售旺盛。反之，资金短缺，市场销售会疲软。
(3)影响货币供给量的变动。在投资完全是由储蓄转化而来的条件下，投资的增加，并不需要增加货币供给。但是，由于现阶段我国的货币供给主要是通过信贷渠道形成的，因此货币供给量都是通过信贷这一总闸门流出的，投资水平的增加，必然会增加货币供给。反之，货币供给增长水平就会下降。
2.以调控利率为手段的金融调控方式对经济的影响
现阶段采用以调控利率为手段的金融调控方式，其力度小，对我国整体经济的发展影响也较为有限。这是因为:一是我国的金融市场很不发达，利率还起不到影响资金市场供求关系的作用;二是利率水平是由中央银行来规定，没有市场化;三是企业尚未真正转换经营机制，难以对投资需求起到有效地抑制作用;四是新旧体制转换过程中，经济利益机制还不能在更大的范围内发挥作用。尽管我国在宏观经济调控中曾儿次使用调整利率的手段，但它的主要意义在于:①反映国家宏观经济调控的意图，传递金融政策取向的重要信息;②满足人们对经济发展的心理预期;③引导资金流向，从微观上发挥利率的杠杆作用。因此，由于利率调整是调整资金价格，其力度小，虽然它会对某些行业(如房地产业)影响较大，但对整体经济发展的影响作用却不大。
可以肯定，在两种金融调控方式上，货币信贷总量的变动要比利率变动对经济的影响力度要大的多。
(二)两种金融调控方式对证券市场的影响
1.从股票市场上看，应把货币信贷总量的变动放在第一位
众所周知，影响我国股市的两大因素一是政策，二是资金。以调控货币信贷总量的金融调控方式会对股市的资金状况产生很大的影响，从而会影响到股市的走势及股票的价格。与在生产、销售过程中，货币不断转换形态不同，在股市中，资金的转换要简单的多，即是由货币一股票一货币的过程。因此，资金问题的影响对股市更为敏感，更为重要。例如，当国民经济处在调整时期，金融政策必然偏紧，资金不足的矛盾突出，因而会使流入股市资金不足。另一方面受经济调整的影响，市场销售情况不佳，容易增加资金占用。虽然银行也对一些企业增加贷款，但几乎被库存增加及企业间拖欠吃掉，资金供给下降，占用增加，导致社会资金环境偏紧。这一期间的股市只有下降再下降，并在较低的水平上取得股价与资金的平衡。此外，由于国内上市公司大多数是靠大量资金投入，扩张规模来发展业务，贷款的偏紧，最终会导致公司的经济效益降低和经营环境的不佳，从而使股票价格回落。
