金融管理专业毕业论文(6)
风险控制对策也是风险控制过程的一个关键阶段，本文将在第四章实证分析后，针对房地产企业并购中融资风险的警度测试结果，提出相应的并购融资风险的控制建议。
2.2 房地产企业并购动因和并购风险分析
2.2.1 房地产企业的并购动因分析
据统计，2009年房地产企业的并购，从交易数量和交易金额来看，均超过2008年。此外由于我国房地产业结构不合理，7万多家房地产企业中，90％以上是二级以下资质，较大房地产企业的数量仅占的市场份额的2％--3％，因此从市场结构看，目前我国的房地产行业也迎来了并购的好时机，企业并购规模大，并购融资数额高，企业并购有如下原因：
1、房地产市场前景趋好。2009年以来，股市回暖，房地产企业IPO募集资大量大幅增长，银行授信对房地产行业的支持力度逐步加大，仅2009年，十家大型房产企业获得银行授信金额约2400亿元人民币，拥有充裕资金实力的企业不断向异地和二三线城市扩张。世茂地产收购沈阳棋盘山项目，保利香港收购广州与柳州地块以及 SOHO 中国向上海的扩张，都体现了近年来中国房产企业并购的特点。
2、房地产市场竞争加剧，中小企业不堪重负。中国房地产行业企业数量多，规模小，产业集中度低，资金规模不足，特别是2008年的房地产低迷时期，许多中小房地产商元气大伤，难以得到银行的信贷支持，且国内直接融资渠道又极为有限，因此很多中小企业出现资金链断裂的情况，加上政府连续出台多项政策调控房地产市场，部分中小房地产商不得不上了并购重组的道路，以达到产业整合和资源优化配置的目的。例如宜华地产收购广东华建6处房地产资产，便是后者为回笼资金的办法。
3、建筑业的发展刺激房地产产业的并购。近几年中国建筑业规模持续扩大，结构调整步伐加快，建筑业的快速发展也为房地产行业提供了新的发展机遇。作为与建筑业紧密相连的房地产行业，这种互动的行业因素从客观上刺激了房地产企业的增长和并购趋势。
2.2.2 房地产企业的并购风险分析
2009 年以来国家政策频繁出台，房地产商回笼资金风险加大。由于房地产企业资金来源高度依赖银行信贷，前几年地产企业高价拿地，而2009年11月份出台的国四条及2010年初出台的国十一条都对房地产市场的囤地和房地产市场投机等问题进行了监控，加上各地在 2010年初召开的地方“两会”上均提出加大政策性住房建设力度和抑制房价过快上涨的政策导向。这也导致市场观望加剧，房地产市场将出现小幅调整，对于融资困难、现金流并不充裕的房地产企业而言，并购的风险加剧。
