开放条件下的金融风险防范机制(2)
2。国际游资冲击导致金融危机的重要因素—一汇率机制
当今的国际货币体系是由1994年布雷顿森林体系发展而来的。尽管布雷顿森林体系已于1973年彻底瓦解，但是，目前所实行的浮动汇率货币制度依然保留了其痕迹，即美元仍然是国际货币中的主导货币。在国际货币体系中起着决定性作用，许多中小国家的货币都追随美元。实行与之相联系的相对固定汇率制。虽然这种货币制度并不完美，存在着不少缺陷。但是从其发展的近30年历程来看，它对维护国际货币体系的稳定、保障国际金融市场的运行、促进世界经济的发展起到了积极作用，基本上算是成功的，并且在短时期不可能消亡。因此。维护该制度的现状。以保持国际货币体系的稳定，是促进世界经济发展的内在需要。但是外汇市场发展速度与规模的扩大。严重地扰乱了国际金融市场的正常秩序。打乱了现行的国际货币之间的汇率关系，导致全球外汇市场并牵连证券市场出现大幅动荡，从而使各国政府为遏制危机而极力超出现实改革和调整货币政策，进而严重阻碍了世界经济的正常发展。根据国际货币基金组织的统计，1998年，世界经济增长速度由1997年的4。 2%下降到2。5%其原因就是由于新兴市场国家如墨西哥、亚洲以及巴西金融危机所引起的地区经济衰退(由1997年的5。8%下降到一1。8%)；由此，我们可以看出汇率风险的恶劣后果。
但近几年由于国际金融市场的连动性较强，一国汇率的变动对整个外汇市场的牵动直接而且明显，尤其是外汇市场主要货币汇率的主导性，更直接牵制整个市场的动荡。近年来比较突出的汇率投机表现为：(1)1992年英国英镑危机。1992年英国经济不景气，汇率水平不合理，国际投机者抓准时机，掀起抛售英镑狂潮，迫使英镑大幅度贬值，投机者获利发财。(2)1994年墨西哥比索危机。1994年墨西哥经济快速发展之后，出现严重失衡状况，国际投资者利用比索汇率高估和调整的时机，冲击了汇率体系，造成墨西哥金融危机的出现，以及对经济的严重冲击。(3)1997年东南亚金融危机。1997年在泰国经济高速增长中，国际投机者发现泰国以及东南亚主要国家的经济不稳定和金融的弱点，国际游资反复冲击泰国货币泰株汇率，迫使央行就范，改变了汇率机制，并影响东南亚各国货币也连续受到相当程度的冲击，进而造成金融混乱和经济受阻，演变为世界瞩目、危害严重的亚洲金融危机。国际投机资本对汇率进行攻击时所选择的对象是那些市场开放度高、对短期国际资本过分依赖、金融监管不严以及货币当局对汇率的干预能力较差的国家。新兴市场国家由于大量国际游资的流入以及实行与美元挂钩的固定汇率制度，从而推高了本币汇率，使国家宏观经济结构失衡。经济金融环境恶化。为投机创造了获利的机遇和环境。
