开放条件下的金融风险防范机制(7)
在日益增长的外汇交易中也伴随愈加激烈的外汇投机活动。外汇投机是指以赚取利润为目的的外汇交易；投机者将期望值寄托于汇率的变动上。力图从汇率波动中获利。当投机者预期某种外汇汇率将激烈波动。就通过买卖即期外汇谋取投机利润。而这时投机者必须持有外汇资金，交易额将视资金多少而定。但是绝大多数投机者是通过远期外汇交易谋取利润。因为，远期外汇交易只需交纳少量的保证金，无需付现汇，到期轧抵，计算盈亏，不需持有巨额资金，就可以作巨额投机交易。目前从事外汇投机活动的不仅有投机商，而且也有国际跨国公司和银行，更为重要的是各类基金机构的作用强大，不同形式的投资基金介人汇市炒作。加大了汇市的波动。外汇投机活动通常是出于正常业务的需要，或者为避免汇价风险而进行正常的外汇交易，但现今更多的是利用外汇汇率的变化投机取利。外汇投机有两种形式。当投机者预期某种货币，如美元将贬值或汇率将大幅下跌时，即在外汇市场卖出远期美元，到期若美元汇价确实下跌。投机者可按下跌的汇率买进美元现汇以交割美元远期，赚取投机利润，这种先卖后买的投机交易称之为“空头”或“卖空”。反之，投机者预期某种货币将升值，即在外汇市场买进该种货币的远期，到期若该种货币有所上升，投机者即可按上升的汇率卖出该货币现汇以交割远期，从而获取投机利润，这种先买后卖的投机交易称之为“多头”或“买空”。由于货币汇率趋势的预测需要综合各个方面的情况，把握市场走向，预测难度较大，外汇投机有时成功有时失败的状况较为通常。
而从金融市场风险的另一个角度看，证券投机也严重影响着外汇资金的流动。证券投机使投机者依据世界政治、经济、金融和贸易格局的变化，预测各国大企业和跨国公司的发展前景，调动外汇资金，在证券市场买卖股票，利用股票价格的涨跌，获取投机利润。投机者预期经济走向，确定证券价值预期，预计股票和债券价格即将上涨，即买进期货，企图于涨价后售出，从而获取差价利益，称之为“多头”；而预计股票和债券价格即将下跌，因而卖出期货，企图于跌价后再买进，从而获取差价利益，称之为“空头”。投机者在证券市场低价大量买进，高价大量卖出造成证券市场的不稳定性加大。近几年国际股票市场的急剧发展，既有国际投资者积极促进作用，同时也有国际投机者炒作虚假繁荣的隐患，突出表现于美国股市强劲上涨的影响与引导性。进人1999年以来，伴随着美国经济发展的良好势头，美国股市重新开始新一轮的高涨期，3月29日美股跨越10,000点大关，创下103年来历史辉煌的一页。从金融理论的角度看，金融市场的运行应以实体经济的运行为基础；但从市场操作的实践看，投资者的心理预期，也就是投资者的信心，对金融市场的实际运作起着更大的作用。美国经济增长的信心和美股上升的良好预期极大地刺激股市。上扬，而美股突破10,000点已经成为市场的预期。美国经济发展投资中的78%流向软件、信息技术、生物技术、通讯、电脑、电子、半导体和医疗设备等，其中软件和信息技术投资占38。7%。同时美国股市占全球股市市值的42%，美国股市的收益率逐年上升，目前居全球首位，因此美国股市对美国经济和全球股市的作用和影响十分重要，被称为美国经济的晴雨表和全球股市的领头羊。据统计，美国共同基金拥有的资产已跃升到5万亿美元。相比较美国银行拥有的资产为4。 7万亿美元。美国股市的强劲增长使其成为世界上第一个共同基金规模超过银行规模的国家。美国股市强劲上涨与繁荣既有国际投资者积极的推进作用，也有国际投机者炒作的潜在隐患。因此，对于美国股市20%-40%的超值预估，即投机泡沫，已为世界所关注。但由于美国经济发展趋势的良好，尤其是宏观调控能力的有效，美国股市的投机风险尚未表露，但不可以掉以轻心。2000年国际金融市场最为关注的焦点与热点就是美国股市风险，美股政策取向和技术性指导中的下跌较为明显，成为1995年以来增长幅度最慢的一年，而下跌趋势较为明显。因此，国际汇市和股市中外汇资金的风险是国际金融风险的重要诱因，政策性、技术性与投机性相互交叉的影响与牵制，是国际金融风险防范的重要目标。
